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股票市場中“價值投資”這四個字被所有投資者奉為座右銘，今天我談談我是如何理解價值投資的。

“價值投資”顧名思義就是花低于股票內在價值的價格買股票等到價值回歸后價格高于股票內在價值時賣出。價值投資的盈利的原理我認為是股票市場中永恒不變的真理。

我認為價值投資不能簡單的理解為長期持有。價值投資可以從時間上分為超短期（以天為單位），短期(以周為單位），中期（以月為單位），長期（以年為單位），股票的價值有內在價值也有價值價值，市場中有投資者對股票長期價值很專注，很擅長那就專注長期價值，市場中有短期交易價值很擅長，也可以專注這一塊。我認為：“無論黑貓白貓抓到老鼠就是好貓。我通常在投資過程中，對自己投資標的是長期還是短期非常明確。例如3月3日到3月9日在雪球上撰文分享買賣東尼電子就是超短期。農歷春節期間在雪球上撰文分享華宇軟件，其后逆勢上漲30%屬于短期。自己交易獲利賣出的長春高新，三美股份，巨化股份買入時計劃做長期，但由于發現了更好的標的，所以長期變更為短期和中期。目前持有天馬科技和正平股份屬于長期的價值發現。上述是我關于價值投資講的第一點：不能用時間長短來判斷是否是價值投資。短期投資也可以是價值投資，盲目的長期持有不是價值投資。

關于價值投資我談的第二點是：價值投資是發現明天的超級明星股，不是買昨天的超級明星股。我強調價值投資投資人要明白自己當下投資企業處于哪個階段。企業發展我定義為四個階段：創立、成長、成熟、穩定四個階段。股價快速上漲是在成長階段，當企業進入成熟階段后股價漲速會放緩，而進入成熟階段后即使業績在增長股價也會下跌，因為估值會大幅下降。我經常看到投資者買已經成熟的股票然后標榜自己是長期價值投資者，但這類投資者往往陷入企業成熟期低估值的泥潭，即使偶爾股價會因為估值過低而上漲一下，但是其上漲都是脈沖式的短期上漲，漲幅也非常有限。難以出現持續上漲。我們也會發現市場中那些幾千億上萬億的企業經常被投資者撰文大書特書，過去的財務有多優秀，現在的估值有多低。這樣的文章往往也受到市場投資者的歡迎。但每一輪牛熊轉換之后我們發現：這些投資者都沒有在市場賺到錢或者只賺了很少的錢。那些在市場中真正賺到大錢的投資者一定是發現了明天的市場明星，而不是過去的市場明星。就像我現在買入的天馬科技和正平股份，天馬科技在過去半年時間內一直被市場所質疑，近期股價走勢強于市場，質疑聲減小。正平股份買入不到2個月，市場目前嚴重質疑。股價漲跌通常是市場大多數投資者判斷股票是否有價值的唯一依據。不著急，時間會證明一切。我就要買明天的市場明星，原理大多數投資者關注的過去的市場明星。

關于價值投資我想說的第三點是無論我們買怎樣的股票，從買入的那一刻心中就要有一個明確的安全邊際，想到今天的買是為明天的賣。就像我先后總共養了12只貓咪，目前花園里有8只，其中4只公貓成年后都離家出走了。這與股票一樣，股票進入泡沫期，成熟期后游戲者就需要賣出，或者發現了市場更好的標的時就需要賣出。股神巴菲特買入中國石油和比亞迪也選擇了賣出。賣出是價值投資者非常重要的投資環節，有些進入價值投資額誤區的投資者投資銀行股，投資醫藥股，投資地產股都經歷了成長期的上漲但沒有賣出在成熟期及衰退期一直持有，利潤大幅縮水甚至虧損。這第三點我想說的是價值投資并非永久持有，企業在經歷成長期的價值泡沫后，未來難以再出現當時的盛況，不要一味的麻痹自己。真正的價值投資者一定是不僅懂得對自己跟蹤分析和正在持有的標的深度分析，更要對整個市場的所有值得跟蹤的標的有廣度分析。唯有既有深度又有廣度的價值投資者才能更客觀的看待自己的投資。牛市來了，我一定要投資嬰兒般市值，巨人般天花板的股票，唯有這樣的標的才能超越市場平均漲幅。我給自己起名阿爾法姐姐，就是時刻提醒自己，要持有未來漲幅能超越市場的股票。

$天馬科技(SH603668)$ $正平股份(SH603843)$ #好市發聲，浪底淘金# @今日話題 @雪球創作者中心

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