整車市場(chǎng)陷入無(wú)盡內(nèi)卷。

當(dāng)任何常規(guī)動(dòng)作都失效時(shí)，只好增加支出，減少利潤(rùn)以保住競(jìng)爭(zhēng)席位，大邏輯是乘用車整體飽和，高速增長(zhǎng)結(jié)束。穩(wěn)妥一點(diǎn)的說(shuō)：階段性飽和，至少在一年或者兩年內(nèi)，不會(huì)再有高速成長(zhǎng)了。

今年2月份電車滲透率是31.6%，這個(gè)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，是2023負(fù)增長(zhǎng)的乘用車總盤(pán)子，和2022年底25%滲透率的預(yù)期。對(duì)乘用車總量增長(zhǎng)和電車進(jìn)一步滲透過(guò)度樂(lè)觀，是方向上的錯(cuò)誤。

(資料圖片僅供參考)

今年的增長(zhǎng)是低質(zhì)量增長(zhǎng)，所有公司合謀以割肉的形式維持行業(yè)前進(jìn)，非常慘痛，并且不可持續(xù)。

一個(gè)指標(biāo)是：碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)，反映了對(duì)需求的預(yù)判，需求越大，鋰越貴。

市場(chǎng)陷入內(nèi)卷，內(nèi)因是需求回到產(chǎn)業(yè)小年，外因是在上行周期時(shí)主機(jī)廠及供應(yīng)鏈擴(kuò)大了產(chǎn)能，前因是2021、2022兩年透支，后果是供給過(guò)剩，不卷就活不到下一個(gè)周期。去年訂單等幾個(gè)月的比亞迪、特斯拉，今年只能降價(jià)維持需求，好在他們有足夠的利潤(rùn)深度，還沒(méi)有賺錢(qián)的新勢(shì)力和新實(shí)力們，能否活下來(lái)就成為一個(gè)拷問(wèn)。如果銷售太差，市場(chǎng)就開(kāi)始轉(zhuǎn)換估值方式，通過(guò)現(xiàn)金儲(chǔ)備深度倒推還剩幾年可活。

這個(gè)大邏輯下，做多比做空難度大很多，因?yàn)槟鎰?shì)高質(zhì)量成長(zhǎng)的公司百里挑一，也有可能百里無(wú)一。而陷入負(fù)循環(huán)的企業(yè)則一抓一大把，挑一個(gè)今年表現(xiàn)最好的公司，利好全部?jī)冬F(xiàn)后去做空是個(gè)值得試試的思路。

和中國(guó)相反，美國(guó)市場(chǎng)前年的滲透率是3%，去年是6%，中國(guó)2020年Q1是5%。今年IRA法案空前補(bǔ)貼，聯(lián)邦國(guó)補(bǔ)加上各州地補(bǔ)，拜登ZF產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的決心終于看到成果。美國(guó)市場(chǎng)正處于一個(gè)微妙時(shí)期，類似于2021年前的中國(guó)。對(duì)于美國(guó)的思考是，誰(shuí)將受益？誰(shuí)的基本盤(pán)能獲得最快成長(zhǎng)？（不是最大成長(zhǎng)，最大只能是特斯拉）。

所以美國(guó)新能源車，今年要有一個(gè)做多的思路，誰(shuí)被干到快死，而基本面其實(shí)還不錯(cuò)，誰(shuí)就有可能大反轉(zhuǎn)。

“人們總是喜歡塑造一個(gè)集體偶像，然后再把他獻(xiàn)祭”，過(guò)去是喬布斯，現(xiàn)在是馬斯克。他是超越普通人的普通人，說(shuō)到底還是碳基生物，不可能什么都對(duì)，但在收購(gòu)?fù)铺亍①u股票、發(fā)表過(guò)激言論時(shí)，他的愚蠢明顯是被過(guò)分?jǐn)U大了，這就是獻(xiàn)祭，副產(chǎn)品是一百出頭的特斯拉一閃而過(guò)，一個(gè)月就翻倍了。

$特斯拉(TSLA)$$理想汽車(LI)$$比亞迪(SZ002594)$

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